Linea Garantita
La linea di investimento dei fondi pensione che attira gli italiani con la parola "garantita" e che, secondo Paolo Coletti, per la stragrande maggioranza è una pessima scelta.1
Cosa sembra
Una linea inossidabile: non oscilla, il capitale è al sicuro, "è garantita".1
Cosa è davvero
- Rende ~come l'inflazione: nel fondo reale analizzato, 100→130 in 18 anni (2008-2026) = 1,46%/anno. Nella simulazione con indici dal 1999, il suo rendimento a 2 anni è rimasto negativo ininterrottamente da marzo 2011 a maggio 2021, un lungo periodo di tassi bassi1
- La garanzia è condizionata: di solito solo se esci per pensione, malattia e spese mediche, disabilità, disoccupazione da oltre 48 mesi. Per prima casa o anticipo del 30% spesso non è garantita1
- Se resti dentro, le perdite restano: i rendimenti negativi non vengono azzerati, ma scalati dai futuri1
- Costi più alti: in Perseo Sirio 0,49% contro 0,22% dell'azionario — la garanzia si paga in ogni caso1
Il paradosso
"Ti rende meno di quanto ti costa il tuo mutuo."
Il rendimento, dice Coletti, è paragonabile all'inflazione o ai tassi Euribor.1
La garanzia, quando opera, restituisce esattamente quanto versato: "non è da festeggiare con lo spumante". Secondo Coletti è servita forse una sola volta nella storia moderna, nel periodo di tassi così bassi che anche la garantita è andata in perdita. Investe in strumenti monetari, a suo dire più prudenti persino dei titoli di Stato.1
Con inflazione bassa (Coletti registra ad aprile 2026 e la stima all'1,8% o, secondo lui, anche meno, forse l'1%) i tassi tendono a essere bassi e la garantita rende pochissimo: "son passati gli anni 80-90 con le cose garantite al 10%". Nel fondo reale ha iniziato a rendere qualcosa solo di recente, con il rialzo dei tassi; nel primo periodo il suo rendimento a un anno arrivava al 5%, poi è andato più volte in negativo.1
Quando è giusta
Solo se ti servono i soldi entro 1-2 anni (al massimo 2-3). Il caso tipico: manca poco alla pensione E hai bisogno di liquidare subito.1
Ma attenzione: andare in pensione non obbliga a uscire dal fondo.1
Dati comparativi (fondo reale, 2008-2026)
| Linea | 100 → | Rendimento annuo |
|---|---|---|
| Garantita | 130 | 1,46% |
| Prudente | 183 | ~3,4% |
| Bilanciata | 196 | ~3,8% |
| Dinamica | 244 | ~5,1% |
Il rendimento annuo della garantita è calcolato da Coletti; gli altri sono ricavati dagli stessi valori finali su 18 anni.1
A 5 anni di orizzonte, nel fondo reale, solo la garantita è andata sotto zero. Da un bel po' di tempo il rendimento a 5 anni della linea dinamica sta stabilmente sopra il 5% netto annuo.1
Anche chi è entrato il 3 aprile 2008, poco prima della crisi, ha portato a casa in 5 anni il 3,73% netto annuo con la dinamica contro il 2,71% della garantita, il momento in cui le due si sono avvicinate di più. Nella simulazione con indici, chi è entrato a marzo 2015 ed è uscito a marzo 2020 in pieno Covid ha comunque ottenuto l'1,49% annuo con l'azionario, contro il −0,81% annuo della garantita.1
Nelle simulazioni con estrazioni casuali dal passato la garantita si piazza molto meglio che nei dati veri, che hanno attraversato un lunghissimo periodo di tassi negativi.1
Vedi anche: Fondo Pensione, Orizzonte Temporale, Paolo Coletti