SpaceX IPO

L'IPO di SpaceX, attesa entro metà giugno 2026, potrebbe essere la più grande della storia, con una valutazione di ~$1,75-2 trilioni. SpaceX si quoterebbe come 7ª-8ª azienda al mondo per market cap. ¹

Numeri finanziari

Dati riportati da Mr. RIP:

Price-to-sales di circa 100 e P/E negativo: l'azienda brucia $5B l'anno. I costi sono esplosi nel 2025 dopo l'acquisizione di xAI. ¹

Con l'utile di circa $1B del 2024, una quotazione a quasi $2T avrebbe significato secondo Mr. RIP un P/E istantaneo di circa 2000. ¹

Il filing: bilancio e fantascienza

Il filing per la quotazione mescola dati finanziari e ambizioni spaziali: missioni lunari, insediamenti su Marte, mining di asteroidi, manifattura in orbita e produzione di energia sulla Luna e su Marte. Il rischio esistenziale (un asteroide come quello dei dinosauri) giustifica l'idea di un "backup" della specie umana. Mr. RIP, un tempo appassionato dei lanci SpaceX, ricorda che Musk dava l'arrivo su Marte per il 2022 e poi per il 2024, e oggi giudica il backup marziano poco credibile. ¹

Al panel sul Transumanesimo Raffaele Mauro (Primo Space) osserva che la valutazione di aziende come SpaceX si basa anche su narrative, e giudica "altamente speculativa" quella del volo umano su Marte: se qualcuno lo farà, sarà per ragioni simboliche, non economiche. ²

The Good, The Bad & The Ugly

Schema ripreso da un video di Casual Finance commentato da Mr. RIP:

• The Good — Starlink: l'unico business sano, ~$11B di revenue su ~$17-18B totali.
• The Bad — Razzi SpaceX: lanciare razzi perde soldi.
• The Ugly — xAI (Grok): SpaceX l'ha acquisita per $250B. xAI aveva incorporato Twitter, che Musk aveva comprato a $44B: secondo Mr. RIP se l'è rivenduto da solo "a otto volte il prezzo" (il rapporto tra 250 e 44 è in realtà circa 5,7) e "25x dal bottom", e ora il pacchetto finisce nell'IPO. ¹

Sulla storia di Twitter Mr. RIP riporta che, dopo l'acquisto a $44B, la valutazione era scesa a $9,4B in tre anni, per poi risalire di circa 4 volte dopo l'elezione di Trump e l'amicizia con Musk. xAI è stata fondata con 12 co-founder, nessuno dei quali è ancora in azienda. ¹

Controversie

1. Il Nasdaq ha piegato le regole: basso flottante, inclusione nell'indice dopo 15 giorni di borsa invece di 3 mesi, criteri di profittabilità non necessariamente rispettati.
2. Meccanica da ICO secondo Mr. RIP: poche quote sul mercato → gli index fund comprano forzatamente → il prezzo sale → SpaceX emette nuove quote.
3. Rottura dell'Index Investing e ETF: gli index fund nei fondi pensione degli investitori comuni diventano l'exit liquidity di Musk. Mr. RIP definisce l'operazione "uno scam". ¹

S&P 500 e regole di inclusione

Il 4 giugno 2026 S&P Dow Jones Indices ha rifiutato di modificare i criteri per le mega-cap: resta il seasoning di 12 mesi (la proposta era ridurlo a 6), il flottante minimo del 10% e i requisiti di profittabilità. Questo contrappone S&P al NASDAQ e ad altri indici che hanno accorciato i tempi. ³

La posizione di Mr. RIP

Mr. RIP non comprerebbe SpaceX, come non comprerebbe Tesla: i fondamentali si reggono sulla figura di Musk e comportano un rischio specifico altissimo. Una quotazione di OpenAI a $2T lo spaventerebbe allo stesso modo: nella prossima crisi finanziaria aziende senza utili possono perdere il 100%, mentre chi fa utili vede contrarsi il multiplo ma poi si riprende. ¹

Vedi anche: AI Bubble, Mega-Cap IPO Wave 2026, Elon Musk

Fonti e Riferimenti